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纺织品、服装与奢侈品行业周报:回眸2018 十大关键词

发布日期:2019-12-03 06:12 来源:网络整理 点击:

  报告要点

    本周专题

      凡是过往,皆为序章。没有一蹴而就的未来,更多则是以星星之火闪烁其间。

      站在岁末年初之际,我们整理了时尚产业那些事儿,以点带面,以期对产业趋势管中窥豹。因此,我们总结了2018 年纺织服装产业的十大关键词:低线崛起、快时尚遇冷、国潮夺目、数字化转型、跨界合作、文化认同、并购提速、柔性供应链、贸易摩擦和越南布局。消费情绪转淡、增速放缓的背景下又会酝酿新一轮的洗牌与复苏,因此对于扑面而来的“未来”,我们并不悲观。

      展望2019,首先长期存在的城乡二元结构为低线消费的崛起提供了广阔的空间,海外快时尚品牌本土化滞后、下沉受阻则为国内品牌提供了难得的发展机遇期;其次,在消费习惯由品牌化向品质化升级的过程中,文化认同、便捷体验、品质升级等非价格要素将对消费者的消费决策与偏好形成潜移默化的影响,打造有温度的、拟人化的品牌形象与消费体验或为下一阶段品牌塑造的重点;再次,对上游制造端而言,产业转移背景下贸易摩擦潜在升级进一步加速了纺服订单外流,越南纺织产业发展成为不可忽视的行业机遇。

    行业观点

      本土品牌和企业面临的竞争环境和自身的经营效率均已有所提升,抗风险能力明显增强。目前板块估值筑底,伴随着降杠杆以及贸易摩擦等前期估值压制因素边际上缓解,预计估值进一步下行的幅度有限。虽然短期消费形势依旧不甚明朗,但新的一年我们并不悲观。预计品牌端未来一个季度经营仍将承压,但基于灵活的经营策略、库存消化及较优的费用管控能力,业绩端有望实现稳增长;现阶段龙头品牌安全边际较强,仍建议优选持续改革的森马服饰、太平鸟和歌力思。制造端景气有所转淡,建议把握具备越南产能布局优势、订单确定性较高的百隆东方、健盛集团。经济承压相对利好产业链重构、渠道层级压缩的高性价比+强运营的电商,建议关注南极电商、跨境通和开润股份。此外,避险情绪下建议重视回购及高股息率相关标的投资机会:华孚时尚、孚日股份、健盛集团和鲁泰A。

    行情回顾

      上周,纺织服装行业板块下跌1.12%,跑输沪深300 指数0.50 个百分点,排名第12。个股涨幅前五为:日播时尚(25.91%)、华纺股份(10.07%)、康隆达(8.77%)、多喜爱(6.63%)、华斯股份(5.19%)。

    风险提示: 1、终端零售环境恶化的风险;2、外延并购及内部整合不及预期的风险;3、原材料价格及汇率大幅波动的风险。

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